01.
A股的机构化进程
近年来，A股市场的机构化进程大大提高。
监管层为了改变A股投资者结构，优化资本市场资源配置的功能，促进经济更好更快地转型，加速了A股市场对外开放的步伐。
推出了陆股通、取消QFII（合格境外机构投资者）额度限制，为外资投资A股进一步提供了便利。
国内投资者一度紧盯北向资金的流向，把北向资金的动向视为A股涨跌的风向标，来指导自己的投资方向或投资仓位。
另外、这两年是基金的大年，公私募发行无论从规模还是数量都创了历史新高。
因此，市场参与者普遍认为，A股市场的机构化进程已经大大提高。
甚至认为，现在的市场价格已掌握在机构手中，但事实果真如此吗？
02.
资产的定价权
我们需要了解一个问题，一个资产的价格究竟由谁来决定？是资产的最大持有方还是最大交易方呢？
我们举个极端点的例子，一个小区里有套房子，其中套属于开发商，2套属于一个大妈。现在开发商因为某种原因无法买卖房子（比如股权因故被冻结，销售计划不打算放盘，等等），而大妈每天到门口的中介那里把自己的房子挂出去卖。
那么很显然，这个小区的房价，不会由拥有套房子的开发商决定，而是由虽然房子少、但是交易频繁的大妈决定。
那么A股也是同理，上市公司的价格并不是由持股数量最多的前十大股东所决定，而是由参与交易这只股票的最大交易量贡献者所决定。
因此搞清楚目前A股交易量中，哪一类交易主体的占比最大也就知道了到底我们的A股现在是机构定价还是散户定价。
03.
散户交易占比
根据“上交所统计年鉴”的数据我们可以看出，机构投资者的持仓比例虽然有所提高，但在市场交易中的占比仍然较低。
交易量的主要贡献者仍是散户投资者。
这一点其实在基金市场上也有体现。连续两个基金大年，基金赚钱基民不赚钱的现像却愈演愈烈。
究其原因不外乎是基民把基金交易出了股票的感觉，追涨杀跌、频繁交易、追逐爆款（热点）。所以，看似公募基金这个机构投资者的发行规模和数量突飞猛进，但交易基金的是基民。广大的散户穿着“皇帝的新衣”换了一种身份为市场交易量继续做着巨大的“贡献”。
由此可见，A股市场机构化的进程远没有我们想象中的快。A股市场的短期价格决定权，仍然主要由个人投资者所掌控。
04.
如何应对？
面对这样的市场，我们该如何应对呢？
一方面我们应当继续竭力避免追涨杀跌、频繁交易和追逐热点。对应的方法论便是优先选择持有期基金、定投或以资配组合的方式来参与公募投资。
另一方面，既然A股现在仍然是散户市。散户追涨杀跌行为必然会造成价格波动，也就意味着我们可以从中捕捉交易机会。特别是相关量化产品，仍然有较长的时间来获取超额收益。
需要强调的是，增配量化策略并不意味着以主观多头为代表的传统投资策略不重要了。虽然市场的短期价格由交易者说了算，但A股指数的长期定价却是由中国经济长期增长率说了算。上市公司股价的长期趋势则是企业的长期利润说了算，由掌舵的企业家说了算。
优秀的企业（组成中国经济）列车一直往前开，而短期交易者就像熙熙攘攘频繁上下车的乘客，而长期投资者更像远途旅行，从起点走到终点，享受大部分风景（收获）。
05.
资产配置的武器
主观、量化皆为我们进行资产配置的武器。我们需要了解每一类策略的获利逻辑，盈利场景。更合理的调整不同策略在整体资配方案中的占比，方能物尽其用。
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